食品饮料板块十年复盘回顾

2020-03-01 15:17     中华食品网/www.sxnewsw.cn

食品饮料板块十年复盘回顾

2010 年复盘

市场回顾:继 2009 年四万亿量化宽松释放后,2010 年政策逐步收紧,年内六 次提准、两次加息,并对地产投机及信贷进行强监管,受利率上行、政策悲观 情绪以及预期业绩见顶回落的担忧影响,A 股全年呈现 V 形走势,全年下跌 14.3%,下跌主要来自估值水平大幅下降,上证综指 PE 下跌 45%。各行业分 化比较明显,电子计算机等科技板块受智能手机出货量持续高速增长全年涨幅 领先,而钢铁、地产等权重板块则跌幅超 20%。消费板块中,由于全年宏观经 济数据仍然靓丽,如 GDP 实际增长 10.6%同比提速 1.2pcts,社消零售总额名 义同比增长 18.3%同比提速 2.8pcts,医药食品等消费板块涨幅居前,食品饮料 行业全年涨幅 24.2%排第七,跑赢大盘 38pcts。食饮各子板块中,肉制品上涨 57.9%涨幅领衔,白酒上涨 25.8%,乳制品上涨 25.3%,葡萄酒上涨 19.9%, 啤酒上涨 15.1%,调味品上涨 6.6%,其他食品上涨 5.0%。基本面看,食品饮 料板块收入表现稳健,但受原材料及人工成本上涨利润端表现偏弱,毛利率小 幅下滑,在通胀预期下,成本不敏感性行业及有转嫁能力的企业成为投资首选。

食饮行业回顾:2009 年受宏观经济的影响,食品饮料三大板块收入和利润增速 均低位运行,随着国家“调结构、促消费”的政策导向更趋加强,促消费政策的利 好环境加强,且城镇化率提高引导边缘消费群体新增消费,收入分配制度改革 扩大中等收入群体,民工荒促使工资提高推动中档消费,通胀背景下白酒、葡 萄酒受益。在消费快速扩张的发展市场,食品饮料 2010 年收入和利润总额的 增速明显回升。食品加工、食品制造和饮料制造的收入利润增速均超过 20%, 食饮景气指数高位运行

白酒板块:行业景气度延续 2009 年下半年稳步攀升,高毛利使通胀背景下白 酒行业整体受益,具有定价权的龙头公司借机提价弥补成本压力,2010 年提价 潮下白酒明显分化为一超(茅台),两强(五粮液、国窖 1573),多跟随(水井 坊、洋河等)的格局。但白酒消费税政策调整压制了尤其高端白酒的利润增长。 地产投资回升催化地产酒发展,同时高端白酒提价腾挪空间,中档酒获益区域 消费需求扩容及产品结构提升,资本运作也带来更多机会(如洋河收购双沟和 水井坊剥离全兴大曲),金种子、古井和洋河等企业年内业绩高速增长、股价涨 跌幅翻番,市场表现引领行业,茅台预收款大幅提升、产能放量成为市场关注 焦点。

[责任编辑:肖顺英]

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